Situation économique de l’Égypte: défis, causes et perspectives

L’Égypte est confrontée à des objectifs qui peuvent sembler contradictoires. D’une part, il est urgent de rétablir la stabilité économique en réduisant le déficit budgétaire, la dette publique et l’inflation, et en maintenant des réserves de devises étrangères suffisantes. D’autre part, le besoin d’améliorer le niveau de vie, avec plus d’emplois, moins de pauvreté et de meilleurs systèmes de santé et d’éducation, demeure. L’économie égyptienne est confrontée à des défis nationaux et internationaux qui exigent une restructuration partielle des anciens accords du pays.

Lorsque la Covid-19 est arrivée en 2020, les observateurs nationaux et les investisseurs internationaux ont craint qu’elle ne mette en évidence les vulnérabilités de l’Égypte. Mais alors que le tourisme disparaissait pratiquement partout dans le monde et l’activité entrepreneuriale stagnait, l’Égypte a pu résister à l’impact de la pandémie. Attirés par les rendements élevés, les investisseurs étrangers se sont rués sur les bons du Trésor égyptiens, et les envois de fonds des Égyptiens à l’étranger ont également augmenté. Ces flux ont aidé le pays à financer temporairement ses déficits de compte courant et de budget.

En réalité, c’est l’invasion de l’Ukraine en 2022 qui a précipité une grave crise économique et a fait grimper les prix des matières premières ainsi que l’importante facture des importations égyptiennes, qui correspond principalement aux achats à l’étranger de carburant et de céréales. Les réserves de devises étrangères du pays sont passées de 6,8 millions en 2021 à guère plus de trois mois d’importations en juillet 2022.

L’évolution des marchés financiers mondiaux, avec des taux d’intérêt plus élevés sur les marchés développés, et les récents conflits géopolitiques ont déclenché des sorties d’actifs à grande échelle des marchés émergents vulnérables. En Égypte, ces sorties se sont élevées à environ 20 milliards de dollars entre janvier et septembre 2022. Ces crises économiques ont souligné la nécessité de poursuivre les réformes pour relever des défis de longue date.

En réponse à ces crises, l’Égypte a procédé à des ajustements du taux de change, monétaires et fiscaux afin de compenser les pertes de réserves, de contenir les pressions inflationnistes et de fournir une protection sociale. Le 21 mars 2022, la Banque centrale d’Égypte (BCE) a autorisé une dépréciation de 16 % du taux de change, suivie de fluctuations progressives et a relevé les taux d’intérêt pour contenir les pressions inflationnistes. Par ailleurs, les autorités ont annoncé une série de mesures d’aide sociale pour atténuer l’impact de la hausse des prix. Il s’agit notamment d’une extension rapide de la couverture du programme de réseaux de sécurité sociale Takaful et Karama, d’une augmentation des pensions et des salaires du secteur public, de mesures d’allègement fiscal et d’un renforcement des transferts d’argent liquide ciblés.

Les autorités égyptiennes et le Fonds monétaire international (FMI) ont signé en décembre 2022 un Mécanisme élargi de crédit (MEDC) d’une durée de 46 mois pour rétablir la stabilité macroéconomique et soutenir la mise en œuvre de réformes structurelles. Il devrait fournir un financement total de 3 milliards de dollars et comprend un financement possible d’un milliard de dollars provenant du Fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité du FMI. Il prévoit également un financement supplémentaire de 5 milliards de dollars par le biais d’un ensemble pluriannuel d’aides régionales et internationales, notamnotamment- ment de la part de la Banque mondiale. L’Égypte examine actuellement l’accord de prêt avec le FMI.

Compte tenu des dévaluations du taux de change, de l’augmentation du coût du service de la dette et du déficit structurel de la balance courante, les autorités monétaires ont dû laisser le taux de change tomber à 31 EGP/US$, étant plus élevé sur le marché noir, même si elles s’efforcent de combler cet écart. À son tour, la Banque centrale a augmenté les taux d’intérêt pour contenir l’inflation qui en a résulté et limiter les sorties de capitaux. Mais, à son tour, la hausse des taux d’intérêt et la dévaluation de la monnaie ont fait exploser la dette. Le budget 2023-2024 prévoit que les remboursements absorberont 56 % du total des dépenses publiques.

La flambée du taux d’inflation urbaine, qui a atteint 38 % en décembre 2023, et les dépréciations du taux de change depuis mars 2022, ont entraîné une augmentation significative du coût des intrants nationaux et importés. Les difficultés à obtenir des devises étrangères, associées à des exigences accrues en matière d’importation et à certaines interdictions d’importation, ont rendu difficile pour le secteur privé l’obtention des matières premières nécessaires à la production. Le secteur privé doit maintenant faire face à des coûts de financement plus élevés en raison de la contraction monétaire nationale et mondiale.

Avec une dette extérieure totale de 165,36 milliards de dollars, le pays vise à lever 191 milliards de dollars de revenus annuels d’ici 2026. Le 31 juillet, le ministre égyptien des Finances a annoncé que le ratio dette totale/PIB devrait atteindre 97 % au cours de l’été, soit une augmentation considérable de 16,8 % depuis juin 2022.

Pour mieux comprendre cette augmentation de la dette égyptienne, il est important de savoir que les recettes publiques en Égypte réagissent aux facteurs internationaux, tandis que les dépenses publiques réagissent davantage aux facteurs intérieurs tels que l’inflation. Une grande partie des dépenses publiques est soit obligatoire – salaires et pensions pour le grand nombre d’employés du secteur public, remboursement de la dette publique – soit socialement sensible, comme les subventions aux consommateurs. Ces questions ont entraîné une rigidité dans la structure des dépenses publiques, limitant ainsi la marge de manœuvre fiscale.

De plus, depuis la révolution de juillet 1952, le gouvernement est censé fournir un large éventail de biens et de services de consommation fortement subventionnés et des impôts peu élevés. Cela a conduit à une situation dans laquelle les dépenses publiques dépassaient continuellement les recettes (entre 1965 et 2019, les dépenses publiques réelles ont augmenté à un taux de 4,4 % par an, soit deux fois le taux de croissance de la population), créant des déficits budgétaires annuels qui représentaient en moyenne 11 % du PIB au cours de cette période.

Les déficits ont entraîné une augmentation constante de la dette publique. Celle-ci était non seulement élevée, mais aussi structurellement défavorable en termes d’échéance, de composition monétaire et de risque fiscal potentiel. En outre, les entreprises publiques et les autorités économiques fonctionnent implicitement sous une contrainte budgétaire souple, et le lourd endettement du gouvernement a eu tendance à évincer le secteur privé et à restreindre son accès aux ressources financières.

D’autre part, certains éléments structurels importants de l’économie égyptienne limitent la collecte fiscale. Il s’agit notamment de la taille du secteur informel : 53 % du total des établissements en Égypte en 2019 n’étaient pas enregistrés et n’étaient donc pas pris en compte dans le système fiscal. De plus, 57 % des travailleurs salariés âgés de plus de 15 ans n’avaient pas de contrat de travail, ce qui les rendait invisibles pour le système fiscal.

L’environnement macroéconomique de l’Égypte au cours de l’exercice 2022/23-24 sera affecté par les bouleversements mondiaux, avant de commencer à s’améliorer à moyen terme, à mesure que le pays poursuivra ses efforts de stabilisation et ses réformes structurelles. La création d’un régime fiscal reste cruciale pour le développement du capital humain et physique de la population, qui compte plus de 105 millions d’habitants. La poursuite des réformes – amélioration de la politique commerciale et élargissement de l’environnement des entreprises –peut libérer le potentiel du secteur privé dans des activités à plus forte valeur ajoutée et orientées vers l’exportation, nécessaires à la création d’emplois et à l’amélioration du niveau de vie.

PERSPECTIVES

L’Égypte dispose d’un large éventail de ressources naturelles, d’une bonne position géostratégique et d’une population très soudée. Le pays dispose également d’une main-d’œuvre importante et diversifiée et bénéficie d’un bon réseau d’accords commerciaux régionaux. Les expériences nationales montrent que d’autres pays ont été confrontés à des défis de transformation politique et économique similaires ou même pires, mais qu’ils ont pu les surmonter grâce à des politiques adéquates.

À l’avenir, il sera essentiel d’améliorer la résistance macroéconomique et de faire progresser les réformes structurelles pour permettre le développement du secteur privé afin de soutenir une reprise durable. Une refonte du modèle de développement pourrait favoriser une croissance plus dynamique portée par le secteur privé. Afin d’améliorer le système fiscal et l’efficacité des finances publiques, il convient de s’attaquer aux obstacles liés à la concurrence, aux pénuries de personnel qualifié, à l’environnement des entreprises, à la gouvernance et à l’application de l’État de droit.

L’Égypte a connu une augmentation significative de ses réserves nettes de devises étrangères pendant 11 mois consécutifs, atteignant 34,8 milliards de dollars à la fin du mois de juin 2023. Cette croissance permet au pays de se

prémunir contre les crises extérieures et renforce la confiance dans sa capacité à faire face à ses obligations de paiement extérieur. En outre, l’Indice des directeurs d’achat (PMI, selon les sigles en anglais), un indicateur clé de l’activité économique des entreprises manufacturières, a atteint son plus haut niveau en 22 mois en juin 2023. Cette amélioration est due à l’augmentation de la production, ce qui indique une possible reprise de la demande locale et de l’activité économique.

La croissance nette des investissements directs étrangers (IDE) a augmenté de 52 % pour atteindre 2,4 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice fiscal 22/23, contre 1,6 milliard de dollars de la même période de l’année précédente. Cette augmentation est due à une hausse de 10 % des entrées totales en Égypte, qui ont atteint 5,8 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice fiscal 22/23, contre 5,3 milliards de dollars au même trimestre de l’année précédente. D’autre part, les sorties totales ont diminué de 9 % pour atteindre 3,4 milliards de dollars, contre 3,7 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice 21/22. Les dépôts étragers pourraient suivre une tendance à la hausse après que la BCE et la Banque Misr ont émis des Certificats de dépôt en dollars à trois ans avec des rendements annuels de 7 % et 9 %. Le déficit commercial s’est contracté de 10 milliards de dollars pour atteindre 23,6 milliards de dollars en mars/juillet de l’exercice 2022/2023. Ceci est principalement dû à une amélioration de 12,4 milliards de dollars du déficit commercial non pétrolier, qui était de 25,2 milliards de dollars en moins par rapport aux 37,7 milliards de dollars de la même période de l’année précédente, grâce à une baisse de 22 % des importations de marchandises non pétrolières (44,5 milliards de dollars en moins par rapport aux 57,1 milliards de dollars de la même période de l’année précédente). La réduction a été observée dans les importations de véhicules de passagers, de pièces détachées et d’accessoires pour automobiles et tracteurs, et de téléphones.

La question de savoir comment augmenter les entrées de devises fortes dans le pays reste un défi majeur. Des négociations sont actuellement en cours pour allonger la durée des dépôts américains des Émirats et du Koweït auprès de la Banque centrale, ainsi que d’autres négociations avec le FMI. Néanmoins, l’augmentation des entrées de devises du pays reste un défi majeur. Les exportations doivent être stimulées et les importations, en particulier celles des produits de base fabriqués en Égypte, doivent être réduites. L’augmentation des prix mondiaux du gaz naturel pourrait ouvrir de nouvelles opportunités pour l’Égypte, qui est un exportateur de gaz.

L’utilisation optimale des ressources économiques sera le seul moyen de combler le déficit de financement du pays à long terme. Il faudra pour cela repenser le rôle du gouvernement dans l’économie, donner la priorité aux dépenses consacrées aux mégaprojets, stimuler les investissements du secteur privé en créant un environnement favorable aux entreprises, adopter une approche économique plus inclusive et capitaliser sur l’atout le plus important de l’Égypte – son capital humain – en créant des opportunités d’emploi en dehors des secteurs économiques à faible valeur ajoutée.

QUELQUES RECOMMANDATIONS

Voici quelques recommandations pour aborder les dimensions institutionnelle, politique et sociale. Sur le plan institutionnel, l’un des principaux défis pour le gouvernement est de créer des institutions transparentes qui favorisent la responsabilité et la bonne gouvernance. L’équité dans la politique économique peut garantir que les bénéfices de la croissance profitent à tous les secteurs de la société. Elle garantit également l’équité dans l’accès aux emplois et aux opportunités pour les entreprises, que les personnes soient connectées ou non.

Sur le plan politique, il convient de comprendre la différence entre des solutions temporaires et un ensemble de politiques efficaces et dynamiques à moyen et long terme. La réforme des subventions et la flexibilité des taux de change pourraient constituer une solution temporaire. Mais à moyen et long terme, des évaluations de politiques dynamiques et efficaces doivent être développées afin d’atteindre deux objectifs : la stabilité et le bien-être. Cela implique d’examiner systématiquement l’impact de toutes les politiques sur l’inclusion sociale afin d’identifier les méthodes d’ajustement possibles pour les renforcer. L’inclusion sociale doit être intégrée dans la conception globale des politiques, leur mise en œuvre et la prise de décision budgétaire, avec un outil de contrôle pour la définition des priorités.

Sur le plan social, la nature multidimensionnelle de la pauvreté exige que toutes les politiques pertinentes, c’est- à-dire économiques, fiscales, sociales, d’emploi, de santé, culturelles, éducatives, environnementales et agricoles, contribuent conjointement à la création d’une plus grande inclusion sociale des groupes vulnérables. Il est certain que des outils tels que la protection contre la pauvreté et l’évaluation de l’impact social ont un rôle important à jouer dans ce domaine.

Ces efforts sont également soutenus par des réformes visant à améliorer l’efficacité des dépenses publiques et de la collecte des impôts afin de garantir que les dépenses en faveur des pauvres et les investissements dans la santé et l’éducation soient bien orientés. L’accélération de la création d’emplois dans le secteur privé et l’intégration des femmes dans la population active dans le cadre de la stratégie de croissance intégrative des autorités devraient également améliorer constamment le niveau de vie, y compris pour les travailleurs moins qualifiés.

En dernier lieu, mais non moins important, plusieurs initiatives prometteuses sont actuellement en cours dans l’économie égyptienne. La première se situe sur l’axe social : la possibilité d’un dialogue démocratique qui s’est instauré en Égypte entre diverses parties prenantes fait que la prise de décision soit désormais perçue comme un processus à long terme. Elle encouragera également les investisseurs privés et la société civile, les institutions et les syndicats à assumer leur rôle dans le développement.

La deuxième initiative se situe au niveau économique : l’Égypte est en train de construire une zone économique dans le canal de Suez qui contribuera à la transformation structurelle de l’économie, y compris à sa diversification. Les pays qui ont réussi à tirer des avantages à long terme de leurs zones économiques ont mis en place les conditions d’un échange continu et d’un transfert ultérieur de technologies dures et souples

entre l’économie nationale et les investisseurs basés dans les zones. Ces conditions comprennent l’investissement d’entreprises nationales et internationales dans les zones, l’établissement de liens dans les deux directions, le soutien aux entreprises et la circulation fluide de main-d’œuvre qualifiée et d’entrepreneurs.

La troisième initiative est de nature structurelle. Le gouvernement égyptien a lancé en 2022 un programme national de réforme structurelle sur trois ans. Il vise à diversifier la production économique en se concentrant sur trois secteurs principaux : l’industrie manufacturière, l’agriculture et les technologies de l’information et de la communication, un pilier essentiel.

Le programme comprend un autre pilier de base lié à l’augmentation de l’efficacité de la flexibilité du marché du travail, au développement de l’enseignement technique en coopération principalement avec le secteur privé et à la mise en œuvre du système d’information sur le travail et la gestion.

Au cours de la mise en œuvre du Programme national de réformes structurelles, un exercice de prévision de l’impact potentiel des réformes sur la réalisation des objectifs de développement durable est également mené, en plus d’un examen des mesures politiques et des objectifs quantitatifs spécifiés, avec un accent particulier sur l’inclusion et la durabilité.

Enfin, si nous pouvons être optimistes quant au potentiel et aux perspectives de l’Égypte, il est essentiel de comprendre que la reprise économique nécessite des capacités, du temps, des efforts, des ressources et des politiques transformatrices. Il est essentiel d’aborder cette crise économique avec la conviction qu’elle peut représenter une opportunité pour le pays de se corriger et d’ouvrir la voie à une économie plus saine et plus prospère./